Koronavirusning iqtisodiy ta'siri: GPlarni bilish kerak bo'lgan narsalar

Koronavirus (COVID-19) bizning kundalik hayotimizning barcha sohalarida vayronagarchiliklar keltirib chiqarganligi sababli, biz iqtisodiy kelajagimiz uchun juda muhim bosqichdamiz. Ayiq bozoriga kirishimiz bilan, venchur kapitali va boshlang'ich hamjamiyat nafaqat Sequoia-ning Qora oqqani ta'kidlaganidek, boshlang'ich mablag 'yig'ishga nafaqat chuqurroq kirib borishi kerak, balki umumiy sheriklar (GP) va ularning mablag' to'plash ishlari bilan.

Ko'pchilikka ma'lum bo'lganidek, Plexo Capital cheklangan sherik (LP) sifatida venchur fondlariga (GP bilan sinonim) va to'g'ridan-to'g'ri kompaniyalarga sarmoya kiritadi. Ushbu oldindan aytib bo'lmaydigan vaqtga kirib borganimizda, biz GPlarning ta'siri haqida ba'zi fikrlar bilan o'rtoqlashmoqchi edik. Ushbu tahlil GP qaerda bo'lishiga qarab farq qiladi (masalan, bozorga borishni, mablag 'to'plash o'rtasini yoki yaqinda fondni yopishni hisobga olgan holda). Keling, ushbu stsenariylarning ba'zilarini ko'rib chiqamiz va bozordagi dinamikaga asoslanib, bizning tavsiyalarimizga asos yaratamiz.

Bu bilan biz GPlarni hujjatni to'liq o'qib chiqishga undaymiz, chunki ushbu protseduraning muayyan qismida bo'lmasligi mumkin bo'lgan GPlar uchun qiziq narsalar bo'lishi mumkin (masalan, bozorda GP uchun portfel qurish o'zgarishining ta'siri ham qiziqishi mumkin). Bozorga chiqish imkoniyatlarini hisobga olgan holda umumiy amaliyot shifokorlari).

Bozorga chiqish imkoniyatlarini ko'rib chiqadigan umumiy amaliyot shifokorlari

Plexo Capital-da biz cheklangan sheriklik shartnomasi (LPA) va ma'lumotlar xonasi qurib bo'lingandan so'ng, mablag' yig'ish jarayoni uchun ikki yillik jadval tuzishni maslahat beramiz. Bu vaqt davomida, mablag 'to'plash to'liq vaqtli ish ekanligini esdan chiqarmaslik kerak. GPlar mablag 'yig'ish davrida ikki yillik yashash xarajatlarini qoplashni rejalashtirishlari kerak va GP fondi majburiyatini moliyalashtirish kerak - odatda umumiy fondning 1-2%. Bu muhim likvidlik voqeasidan foyda ko'rmagan yoki katta pul zaxiralariga ega bo'lgan, ayniqsa bozorda pasayish yuz bergan taqdirda, umumiy amaliyot shifokorlari uchun qo'rqinchli taklif bo'lishi mumkin.

Bundan tashqari, biz ikkala kichik LP + institutsional LPdan ham GPlarni yig'ish qiyin bozor bo'ladi deb o'ylaymiz.

Kichikroq suyuqliklarda (yoki yaqinda) moliyaviy bosim kuchayadi (yoki seziladi)

Kichik LPlar uchun (masalan, shaxsiy sarmoyadorlar, katta daromad keltiradigan shaxslar, kichik oilaviy ofislar va hk), ularning portfellari slayd tufayli pasayganligi sababli yig'ilish yoki majburiyatlarni olishga tayyorlik kamayadi deb taxmin qilamiz. Ushbu kichik sarmoyadorlar hech qanday yo'qotishlar olmagan bo'lishi mumkin; ammo, ular oxirgi bir oy ichida portfelining qadrini pasayganini ko'rib, o'zlarini "qashshoq" his qilishlari mumkin. Boshqa hollarda, ba'zi bir sarmoyadorlar VC fondlariga joylashtirish uchun kapitalni yig'ib olish haqida o'ylashgandir va ehtimol ushbu rejalarni qayta ko'rib chiqmoqdalar.

Institutsional LPlar umuman bozorning ravshanligi uchun sekinlashadi

Konferentsiyalar va yillik umumiy yig'ilishlar bekor qilingan va qayta rejalashtirilgan bo'lib, istiqbolli GPlar bilan uchrashish imkoniyatiga ta'sir qiladi, chunki ularda sayohat uchun keng taqiqlangan institutsional LP atrofida alohida e'tibor beriladi. Bir so'z bilan aytganda, biz ko'plab institutsional LP-lar mavjud GPlarga e'tibor qaratmoqdalar va yangi majburiyatlar haqida o'ylash uchun vaqt ajratmoqdalar, chunki ular bozorning aniqligini kutmoqdalar.

Plexo Capital tavsiyanomasi: bozorga chiqishni rejalashtirayotgan shifokorlar o'zlarining rejalarini qayta ko'rib chiqishlari kerak. Ular har doim bozor ravshanligi va aniqlik bo'lmaguncha kechiktirishni tanlashlari mumkin.

Mablag 'yig'ish davridagi GP - ortib borayotgan vaqt jadvalining ta'siri + mablag' maqsadining etishmasligi

Rivojlanayotgan menejerlar uchun (xususan, ayollar va rang-barang odamlar uchun) tarixan mablag 'to'plash juda qiyin bo'lgan. Hozirgi sharoit bilan bu yanada qiyinlashadi. Hozirgi kunda bozorda ishlaydigan GPlar mablag 'to'plash vaqtining ssenariysini tayyorlashlari kerak, shuningdek, quyidagi maqsadlardagi kamchiliklarni aniqlashga yordam berishlari kerak: 1) mavjud boshqaruv to'lovlari, 2) avans xarajatlarini qoplash va 3 ) portfelni qurish modeli.

Mablag'ning kichikroq miqdori tufayli boshqaruv to'lovlarining pasayishi operatsion rejalarga ta'sir qiladi

GPlar o'zlarining rejalarini maqsadli fondlar hajmidan past bo'lgan bir nechta stsenariylar bo'yicha modellashtirishlari va minimal hayotiy fondlar hajmini yaratishlari kerak (yoki MFFS, bu biz Sapphire Ventures kompaniyasidan Beezer Klarksondan bilib olgan atama). MVFS GP modelini amalga oshirish uchun real operatsion rejani moliyalashtirishi mumkin bo'lgan minimal fond miqdorini aks ettirishi kerak, bu GP uchun maqbul bo'lgan minimal ish haqini o'z ichiga oladi.

Oldingi xarajatlar uzoq vaqt davomida qoplanishi kerak, chunki birinchi yopilish / kapital qo'ng'iroqlar uzaytiriladi

GP boshlang'ich yopilish va kapitalni jalb qilishdan oldin mablag 'to'plash davrida sarf-xarajatlar haqida o'ylashi kerak. Aksariyat LPAlar jamg'armalarni shakllantirish xarajatlarining ba'zi bir chegaralarini olishga imkon beradi, garchi bu xarajatlar odatda GP tomonidan qoplanadi va birinchi yopilish tugaguncha va kapital chaqirilguncha qoplanmaydi. Mablag 'yig'ish vaqtini uzaytirish GP ushbu xarajatlarni uzoq vaqt davomida to'ldirishi kerakligini anglatadi.

Agar kichik mablag 'yig'ilsa, portfelni qurish modellari ta'sir qiladi

Agar kamroq mablag 'yig'ilsa, GP portfelni qurish modeliga ta'sirini ko'rib chiqishi kerak. Odatda, GP modelni quyidagi maqsadlarga qarab ishlab chiqaradi:

  • Istalgan miqdordagi portfel kompaniyalar
  • GP yetakchilik qiladigan bitimlar foizi
  • O'rtacha tekshirish hajmi
  • Maqsadli egalik darajasi
  • Rezervlarga ajratilgan foizlar

Ushbu barcha o'zgaruvchilarning kombinatsiyasi GP o'zlarining LPlari uchun jozibador deb hisoblaydigan xavf / mukofot + diversifikatsiya profilini yaratishga olib keladi. Agar ko'tarilishning yakuniy miqdori ancha past bo'lsa, GP kichikroq fond hajmining ta'siri haqida o'ylashi kerak va modelni LP-lar uchun xavfni / mukofot profilini ta'minlash uchun qanday qilish kerak va shu bilan birga GP ularni bajarishga imkon beradi. model va tezis.

Plexo Capital tavsiyalari:

Mablag'larning minimal miqdorini biling (MVFS)

Boshqarish haqining kamligi va operatsion rejaga ta'sirini tushunish uchun maqsadlar ostidan mablag'larni o'chirishni o'z ichiga olgan bir nechta stsenariylarni tayyorlang. Agar pastroq mablag 'berkitilgan bo'lsa, GP shuningdek, mavjud boshqaruvning pastroq to'lovini qoplash uchun operatsion rejadan xarajatlarni kamaytirish imkoniyatini izlashi kerak.

Mablag'ni yopish uchun ko'proq vaqt kerak bo'ladi va hatto birinchi yopilish va birinchi qo'ng'iroq bo'lishi mumkin

GPlar mablag 'to'plash uchun vaqt jadvalini tayyorlashlari kerak, va birinchi yopilish uchun ko'proq vaqt kerak. Bunga qo'shimcha ravishda, GPni cho'ntak xarajatlarini qoplash uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan birinchi yopilish va birinchi kapital qo'ng'iroq uchun ko'proq vaqt talab etiladi.

Kichikroq fond ostida portfelni qurish modeli qanday o'zgarishini aniqlang

Kichikroq mablag 'yig'ilgan taqdirda, portfelni qurish modeliga kiritilishi kerak bo'lgan o'zgarishlarni tushunib oling. Mavjud рычагlarni kichikroq fondni qoplash uchun ko'chirish kerak bo'lishi mumkin, shuning uchun tezisingiz va xavf / mukofot profilingiz uchun muhim kalitlarni biling. Shuningdek, zaxiralarni rejalashtirish bo'yicha qo'llanmani "Yaqinda to'plangan fond" bo'limidagi zaxiralarni rejalashtirish bo'yicha tavsiyalar bilan tanishib chiqing.

Mablag 'yig'ish davridagi GPlar - LP-larni yopishga ustuvorlik berish

Mablag 'yig'ish davri oralig'ida ishlaydigan shifokorlar uchun potentsial akkumulyatorlarni, ayniqsa institutsional LP-larni yaqin ustuvorlik tartibida o'ylab ko'rish foydali bo'ladi. Ehtimol, LP investitsiya qo'mitasidan o'tgan va LP hujjatlar ustida ish olib boradigan (ushbu hujjatlar tugaguncha ehtiyot bo'lish kerak). Kelajakdagi LPlarning yana bir toifasi - bu barcha tirishqoqliklarini amalga oshirgan va GP bilan shaxsan uchrashgan, ammo IC ga bormaganlar (yoki agar ular tegishli idoralar tomonidan tasdiqlangan bo'lsa). Ushbu xavfli kasalliklar GP bilan shaxsan uchrashmaganlardir.

Plexo Capital tavsiyalari:

Tasdiqlangan potentsial LPlar birinchi yopilish uchun ustuvor bo'lishi kerak

IC (yoki tegishli tasdiqlash jarayoni) dan o'tgan istiqbolli LP bilan suhbatni boshlang va ular bir vaqtning o'zida mazmunli yaqinlashish uchun birlashishi mumkinligini ko'rib chiqing, bu birinchi yopish uchun LPAda belgilangan chegarada bo'lishi mumkin. (bu holda LPAga o'zgartirish va o'zgartirish kerak bo'lishi mumkin). Agar yo'q bo'lsa, ehtimoliy LP-larning advokatlari bilan yopiladigan yuvishga o'tish to'g'risida gaplashing (yana, LPAga o'zgartirish va o'zgartirish kerak bo'lishi mumkin).

Marra chizig'iga yaqin bo'lgan istiqbolli LPlarni ko'chirish uchun nima qilish kerakligini tushunib oling

Ushbu potentsial LPlar bilan suhbatlashing, ularning jarayonidagi eng zo'r narsalarni va ularni marraga o'tish uchun nima qilish kerakligini yaxshiroq bilib oling. Yangi xronologiya hozirgi vaziyat bilan qanday ko'rinishi mumkinligini so'rashga ishonch hosil qiling. Shuni yodda tutingki, agar LP jamoa bilan shaxsan uchrashishi kerak bo'lsa, bu jarayon sezilarli darajada cho'zilishi mumkin. Onlayn uchrashuvlarga o'tishga harakat qiling (Zoom deb o'ylang), ammo haqiqat shundaki, hamma narsa sekinlashadi, chunki aksariyat jarayonlar shaxsan uchrashuvni yoqtirishda davom etadi (ayniqsa institutsional LP uchun).

Strategiyadagi o'zgarishlarni va bo'lajak LP bilan qanday bog'lanishni aniqlang

Shifokorlar uchun eng yaxshi imkoniyat - bu bo'lg'usi laparoskopik vositalar bilan shaffof aloqa qilishdir. Biz ushbu muhitdan hozirgi muhitni mablag 'to'plash strategiyasi, operatsion rejasi va portfelni qurish modeliga qanday o'zgartirishlar kiritishni talab qilishi haqida o'ylash uchun foydalanishni maslahat beramiz. Keyin bo'lajak LP bilan aloqa rejasi haqida o'ylang.

Yaqinda fond yopildi

Yaqinda yopilgan mablag'lari bo'lgan GPlar ishonarli holatda. Ular quruq kukunga ega bo'lib, ehtimol pastroq baholardan, bitimlar uchun kamroq raqobatdan va vaqtning xilma-xilligidan ushbu yangi muhitda kompaniyalar birlashishiga sarmoya kiritishdan foyda olishadi.

Bunda quyidagi oltita chora-tadbirlarni amalga oshirishni tavsiya etamiz:

Bir muncha vaqt uchun virtual uchrashuvlar yangi odat bo'lib qoladi

Ishonch venchur kapitalining ekotizimida mavjud. Endi har doimgidan ham ko'proq biz ishbilarmonlik munosabatlarini bog'lash va qurishni davom ettirishimiz kerak. Zoom kabi yangi video texnologiya odatiy holga aylanib qolganida, odamlarning uchrashuvi va yuzaki telefon qo'ng'irog'ining o'rtasi bo'lib xizmat qiladi. Shu vaqt ichida suhbatni davom ettirish uchun barcha uchrashuvlaringizni videokonferentsaloqalarga o'tkazing.

O'zingizning rejangiz va portfelingizdagi o'zgarishlar to'g'risida LP bazangiz bilan ortiqcha aloqa qiling

Hozirgi vaziyat kundan-kunga o'zgarib bormoqda va hamma iqtisodiyotga ta'sirini tushunishga harakat qilmoqda. Endi tadbirkorlar va LP bilan ortiqcha aloqa qilish vaqti. Portfeldagi tadbirkorlarga murojaat qilish va bozor atrofida ko'rsatmalar berish foydali bo'lishi mumkin. Ularga xarajatlar, uchish-qo'nish yo'lagi va mablag 'to'plash to'g'risida qanday o'ylash kerakligini tushunishga yordam bering. LP uchun endi ular bilan portfelni yangilash va har qanday xatarlarni aniqlash vaqti. Shuningdek, HPlar GP ushbu atrof-muhitga yangi sarmoyalar atrofida o'z vaqtlari va fikrlarini qanday sarflayotganini bilishni xohlaydi. Har chorakdagi xatning yoki marketing eslatmasining normal ohangdorligini kutmang va imkon qadar tezroq biror narsani yuborishga harakat qiling.

LP bilan majburiyat xavfini aniqlang

Shifokorlar ham o'zlarining LP bazalari tarkibi to'g'risida o'ylashlari kerak. Agar fond yopilgan bo'lsa, ushbu noaniqlik davrida shifokorlar o'zlarining kasalligi bilan haddan tashqari aloqa qilishlari kerak. Tushgan bozorda defoltlarning oldini olish xavfi yuqori va GPlar kapital chaqiriq bo'yicha majburiyatlarini bajarishi mumkin bo'lgan har qanday potentsial muammolarni aniqlashda faol bo'lishga harakat qilishlari kerak. Bu ayniqsa rivojlanayotgan menejerlarga tegishli, chunki ularning LP bazasi tarkibiga odatda individual investorlarning katta qismi kiradi. Diqqat qilish kerak bo'lgan yana bir narsa bu investitsiyalarni moliyalashtirish uchun kredit liniyalaridan foydalanish va kapital qo'ng'iroqlarni kechiktirish va qo'ng'iroqlar holatini yumshatish. Biz kredit liniyalaridan foydalanishni qo'llab-quvvatlayotgan bo'lsak, shuni ta'kidlashimiz kerakki, u HP uchun potentsial defolt muammosini yashirishi yoki kechiktirishi mumkin. Kelajakdagi kapital qo'ng'iroqlar tizimiga LPlarga ko'proq shaffoflik berish foydali bo'ladi, shuning uchun LP nima kutishni bilishi va shunga mos ravishda rejalashtirishi yoki mumkin bo'lgan muammolarni imkon qadar erta hal qilishi mumkin.

LP ni asl holati kabi mavzular atrofidagi ko'rsatmalar va himoya vositalarini tushunish uchun LPA-ni qayta ko'rib chiqing

LP bilan xatarlarni tushunish bo'yicha tavsiyalarda aytib o'tganimizdek, LPda ehtimoliy defolt uchun LPAda qanday himoya vositalari mavjudligini tushunish muhimdir. Shifokorlar har qanday savolga yo'l-yo'riq berish va tushuntirish uchun fondni shakllantirish bo'yicha maslahatchilar bilan maslahatlashishlari kerak.

Shifokorlarni tushunishni ustuvorligini tavsiya etamiz:

  • Vaziyatni to'g'irlash va kapital majburiyatlarini o'z majburiyatlari asosida bajarish uchun defolt LP ga qancha vaqt berilishi mumkin.
  • Agar stantsiya shunchaki qo'ng'iroqni qondira olmasa, stsenariyda nima bo'ladi.

Aksariyat LPAlarda o'zlarining kapital hisoblarining foizlaridan (100% gacha) mahrum qilish yoki GPning ixtiyorida qoldirish uchun asossiz LP talab qilinadigan jarima solinadi. Ehtimol, LPA asossiz LP mavjud holati bilan nima qilish kerakligini ta'minlaydi va mavjud bo'lgan LP-larga defoltli egalik huquqini taqdim etishdan bosh tortish huquqini o'z ichiga olishi mumkin. GP tashqi firma yoki korxonaning defolt LP egaligini sotib olish uchun ochiq bozorga chiqishi mumkin. Shuni yodda tutingki, odatiy holatlarda GPning xatti-harakatlari o'ta ehtiyotkorlik bilan bo'lishi kerak, chunki u kelajakdagi LPlarning GPga qanday qarashlarini aks ettirishi mumkin.

Zaxira modellarini quyidagilarga qayta ko'rib chiqing: 1 / mavjud portfelga e'tibor qarating + 2 / kelgusida kelgusidagi kelgusi bosqichlarni o'ylab ko'rish

1 / GPlar o'zlarining portfel kompaniyalari bilan yaqin aloqada bo'lishlari kerak, ular naqd pulni yoqishda shaffoflikni olishlari va o'sishni cheklamasdan (yoki hech bo'lmaganda o'sishni kamaytirmasdan) kuyishni kamaytirish uchun asos mavjudligini bilish uchun biznes modellarini qayta baholashlari kerak. So'ngra, GP tadbirkorlar bilan ishlashi kerak, bu pul ehtiyojlaridan kelib chiqib, turni qachon ko'tarish kerakligini aniqlash kerak. Ehtimol, biz ichki turlar kompaniyalar uchun uchish-qo'nish yo'lagini kengaytirish uchun foydali bo'lgan stsenariylarni ko'ramiz. Qo'shimcha uchish-qo'nish yo'lagi bilan tadbirkorlar qayta ko'rib chiqilgan modellarini amalga oshirishlari uchun vaqtlari bor. Maqsad shundan iboratki, bozordagi kompaniyalar ko'proq tashqi ishonchliligi bilan tashqi turni ko'tarish jarayonini boshlashlari uchun aniqroq bo'lgan joyga erishish uchun etarli vaqtga ega bo'lish. Ushbu ma'lumotdan GP rezerv matematikasini xabardor qilish uchun foydalanish kerak, chunki ko'proq turlar o'tkazilishi kerak. Zaxira matematikasi etarlicha qiyin, chunki bu bozorda noaniqlik darajasini hisobga olgan holda yanada qiyin bo'ladi.

2) Shuni yodda tutish kerak bo'lgan yana bir dinamika kelgusi turlar uchun narxlarning pasayishi hisoblanadi. Natijada, kelgusi turlarda pasaytirilgan baholarga ta'sirni modellashtirish uchun rezerv strategiyasini qayta ko'rib chiqish oqilona bo'ladi, bu esa egalik hajmini GP oldingi portfelini qurish modeliga nisbatan optimal suyultirish ostonasidan pastga tushadigan darajaga tushiradi. Yuqorida aytib o'tilgan tahlillar bilan bir qatorda, GP zaxiralarni qanday o'zgartirish kerakligini tushunishi mumkin, bu modelning boshqa sohalarida kaskad ta'siriga olib kelishi mumkin.

Biznes uchun ochiq bo'ling, ammo vaqt xilma-xilligining foydasini tushuning

Shifokorlarning biznes uchun ochiq bo'lishi juda muhimdir. Bu aytilganki, biz bilamizki, mayatnik vaqt o'tishi bilan pastroq qiymatlarga va kamroq raqobatbardosh raundlarga o'tishi mumkin. Bu shuni anglatadiki, ushbu yangi baholash haqiqatini, o'sish uchun yangi asoslarni, turlar / likvidlik tadbirlari va boshqalar o'rtasidagi uzoqroq muddatlarni aks ettiradigan kompaniyalar guruhiga ega bo'lish foydali bo'ladi.

Hozirgi vaqtda amalga oshirilayotgan bitimlarni qayta ko'rib chiqish juda muhim, chunki bozor bir necha oy oldin (agar bir necha hafta oldin) namoyish etilgan "eski tafakkur" ni aks ettirishi mumkin. Biz latifalarni, xususan, narxlar va atamalar atrofida sodir bo'lgan ba'zi muhim voqealar natijasida bozor o'zgarishni boshlaganini payqadik. Shu bilan birga, biz bilamizki, tadbirkorlar bozorning yangi voqeliklarini qabul qilishlari uchun vaqt talab qilinishi mumkin, ayniqsa professional va tadbirkorlik faoliyati davomida buqa bozori dinamikasini bilgan bir qator tadbirkorlarimiz mavjud.

Xulosa

Ushbu kunlar bizning vatandoshlarimiz uchun misli ko'rilmagan paytlardir va biz avvalambor o'z jamoalarimizning salomatligi va xavfsizligini qat'iyan qo'llab-quvvatlaymiz. Biznesga kelsak, biz hammamiz o'zgarmas hududda ekanligimizni tushunishimiz va iloji boricha xotirjam va sabrli bo'lishimiz kerak. Oxir oqibat, biz buni boshdan kechiramiz va ba'zi bir normallik tuyg'usiga qaytamiz, garchi yangi normani aks ettiradigan ba'zi elementlar bo'lishi mumkin. Biz nafaqat bizning shifokorlarimizga yordam berish uchun kelmoqdamiz, balki butun jamoaga ham yordam berishni xohlaymiz. Iltimos, har qanday savol va xavotirlar bilan bog'laning. Shuningdek, fikr-mulohaza va maslahat berishda yordam bergan quyidagi shaxslarga minnatdorchilik bildiramiz:

Elizabeth "Beezer" Klarkson, Sapfir kompaniyalari boshqaruvchisi

Lindel Eakman, quyish guruhi boshqaruvchisi

Jaklin Freman Xester, Asosiy ishlab chiqarish korxonasi guruhi

Samir Kaji, Birinchi Respublika Bankining Katta Boshqaruvchi Direktori

Vaqtingiz uchun rahmat va iltimos, bizga boshqa aniq savollarga yordam berishimiz mumkinligini bizga xabar bering.

Plexo Capital jamoasi